新加坡：郊区零售业 S -Reits 的复苏之路最为顺畅

以零售和酒店业为主要业务的新加坡上市房地产投资信托公司（S-Reits）是受疫情影响最严重的公司，根据瑞士信贷的数据，该公司在 2021 年将继续恢复。该公司周一在一份行业说明中表示，这是在国内出行回归常态、国际出行缓慢改善的情况下出现的。

"我们认为郊区零售业的复苏之路最为平坦，而酒店业的改善则取决于国际旅游，这将充满更多的不确定性，" 分析师 Nicholas TEH、Louis Chua 和 Terence Lee 写道。

他们指出，该行业的收益率利差为 3.8%，比 5 年平均水平 3.6% 略宽，主要是由于零售和办公类 Reits。

"我们认为，鉴于国内经济复苏，零售 Reits 接近历史平均水平，而需求疲软和对在家工作（WFH) 的担忧过度，可能意味着办公 Reits 的收益率仍高于平均水平。" 分析师说。

瑞信对 Frasers Centrepoint Trust(FCT)、CapitaLand Integrated Commercial Trust(CICT) 和 Keppel Dc Reit(KDC Reit) 给予 "跑赢大盘" 的建议。其目标价为 FCT 2.97 新元，CICT 2.60 新元，KDC Reit 3.08 新元。

FCT 和 CICT 被认为是国内复苏的受益者，而 KDC Reit 则是潜在收购的首选。

另外，瑞信将枫树商业信托（MCT）的看涨下调至 "中性"，目标价从之前的 2.20 新元下调至 2.26 新元，因为瑞信认为市场已经将复苏定价。

FCT 单位周一收于 2.63 新元，上涨 0.03 新元或 1.2%；CICT 单位收于 2.32 新元，上涨 0.04 新元或 1.8%。

截至收盘，KDC Reit 单位上涨 0.01 新元或 0.35%，报 2.86 新元；MCT 上涨 0.02 新元或 0.9%，报 2.21 新元。

瑞信认为， 工业或数据中心 Reits 将继续成为收购的重点，因为资产上限率相对较高 ，而且低股息收益率有利于每单位分红（DPU）的增加。在该子行业中，瑞士信贷认为 KDC Reit 有能力 "通过收购实现最高的 DPU 增值"。

分析师写道：" 在工业或数据中心 Reits 之外，FCT 和 MCT 有几项发起人资产可以被收购增值，不过没有时间上的指导。

此外，需要关注的关键结构性趋势包括 WFH、电子商务以及数据中心，瑞信指出。

"WFH 仍然是写字楼行业的风险，租户可能会减少空间，而结构上在家工作的人口比例较高，对郊区零售业是有利的 ，" 它说。

电子商务继续对物流需求构成利好，而瑞士信贷认为，新加坡将保持其作为亚细安数据中心枢纽的地位，而缺乏新的供应将支撑利率。