新加坡私人住房市场购买需求迅速回升，地产公司股价被低估

在新加坡上市的房地产开发商的股价较其账面价值和重估后的资产净值（RNAV）有很大的折扣，在目前的水平上具有 "良好的价值"。

这是 RHB 分析师 Vijay Natarajan 的说法，他在周一上午的更新中保持了对该行业的 "超配" 评级，并 将凯德置地选为顶级 "买入" 理念。

自经济重新开放以来，新加坡房地产市场的交易量强劲反弹，价格稳定，令人惊喜。

相比之下，房地产行业指数今年以来下跌了 28%。Natarajan 先生写道，RHB 覆盖下的大盘股与 RNAV 的交易价格折价 40%-60%，RNAV 处于十年来的低位，接近负二个标准差的水平。

"我们预计不会有任何重大的资产价值减记，只预计账面价值会小幅下降 2 -5%，因为上限率基本保持不变，" 他补充道。

考虑到这家地产巨头的全球多元化投资组合、稳定的房地产投资信托基金以及其基金管理平台不断增长的经常性收入基础，研究团队的首选仍是凯德置地，目标价为 3.75 新元。

凯德置地股价周一上涨 0.02 新元或 0.7%，收于 2.77 新元。

RHB 还认为城市发展有限公司（CDL）是新加坡市场复苏的代名词，因为它拥有新加坡最大的土地储备，而且其估值也很有吸引力。该分析师写道，这些都超过了对 CDL 酒店投资组合的担忧。他对该股的评级为 "买入"，目标价为 9.50 新元。

CDL 周一收盘上涨 0.01 新元或 0.1%，报 7.72 新元。

Natarajan 先生说，自从新加坡经济在 6 月 "断路" 后开始阶段性重开以来， 私人住房市场的购买需求迅速回升到疫情之前的水平 。

8 月份，新加坡开发商的私人住宅销售量比 7 月份增加了 16%，比去年同期增加了 12%。他指出，今年到目前为止，销售量现在只比去年的销售量低 5% 左右。

常青藤认为，这次 反弹的主要推动力 包括超低利率和组屋升级者的需求激增，预计约 5 万个组屋将在 2020 年和 2021 年过了最低入住期。此外，"有吸引力" 的新项目推出以及积极的市场营销也刺激了需求。

此外，购买需求也出现了明显的转变，从主要是鞋盒单位 -- 面积在 506 平方英尺及以下的小型私人住宅 -- 转变为现在所有单位类型。RHB 认为，这是由于买家在 COVID-19 限制后，对大户型的喜好发生了变化。

总的来说， 研究团队将今年的销售量假设提高到 8500-9500 个单位，同比下降 5 -15%，而之前的估计是下降 30-40%。

Natarajan 先生表示，尽管如此，城市重建局（URA) 最近对重新发放购买选择权（OTPs) 的打击可能会冷却一些热度。

市建局上周禁止私人房屋开发商向同一单位的同一买家再次发放购房选择权 。RHB 指出，一些买家一直将期权作为对冲未来价格上涨的工具，Natarajan 先生认为这导致了投机性购买的增加。

因此，RHB 预计， 市建局的 OTP 限制措施将带来轻微的降温效应，未来几个月的需求可能会下降 3 -5%。

尽管疫情对经济有影响，但私人住宅价格基本保持稳定 。第三季度整体价格指数按季度增长 0.8%，主要是 由土地房产板块推动。

因此，Natarajan 先生现在预计，今年私人住宅物业价格仅下调零至 3%，而他之前的假设是下降 5 -10%。