一、小型资产销量超过自 2010 年来的年平均水平
2019 年上半年,美国有 1,531 处小型房地产售出,占所有多户家庭资产购买的 36.7%。但是,这个销量也是保守的估计,交易 金额在 250 万美元以下的销量并未统计在内。
自 2010 年以来,2019 年的小型资产购买比例有望超过年均 35%。预期的增长归因于多个因素,包括房地产市场健康的基本面,投资者寻找新的投资机会,新买家进入市场以及有吸引力的融资选择。
就成交额来看,小型资产投资在 2019 年上半年似乎不大,仅占多户家庭总投资的 7.8%。但是,鉴于多户家庭出售的总量非常大,这一比例也相当可观。
图 1:小型多户家庭资产销售市场份额
二、投资总额有望超过 120 亿美元
2018 年,小型多户家庭资产投资额达到创纪录的 145 亿美元,比 2017 年增长 20.1%,远高于历年销售数据。2019 年上半年的总销售额达到 64 亿美元,较 2018 年同期下降 10.1%。在较低的利率的帮助下,2019 年的投资额应可以达到 2016-2018 年的年平均额 128 亿美元,是小型资产销售额第二高的年份。
小型资产投资之所以吸引人,有很多原因。这些资产的规模使大量个人投资者可以参与(2019 年上半年投资的 91.6% 是个人买家)。债务融资一直是有利的,许多贷方扩大了小额贷款计划。市场基本面保持健康。
RCA 的历史上限利率数据表明,小型资产上限利率始终低于总体多户家庭平均水平。较低的运营成本和该产品的强大吸引力(无论是当前收入还是增值机会)都有助于将封顶费率保持在较低水平。但是,在过去的一年中,上限价格上涨 20 个基点很可能表示由于某些市场(例如纽约)的租金稳定法而导致的交易疲软。
图 2:历史销售量(十亿美元)
图 3:历史上限平均利率(%)
三、小型资产的房龄都较长
近年来小型多户家庭资产包括了各种各样的财产,但是,作为一个整体,一些共同的特征是突出的。
小型资产的面积都比较小。这些小型资产的价格在 250 万美元至 1000 万美元之间,第二季度的平均销售价格仅为 420 万美元。
小型资产房龄都比较久。2019 年第二季度收购的小型资产的平均房龄为 60 年,而其他多户家庭资产的平均房龄为 31 岁。
图 4:2019 年第二季度多户家庭销售的特征
四、洛杉矶,纽约和旧金山市场领跑前三
小型多户投资在房产市场上最为活跃。在过去四年中,按成交量统计,近三分之二的投资集中在纽约、洛杉矶和旧金山。多数小型资产位于较老的社区,其中许多社区正在重建,这无疑是激发投资者投资兴趣的驱动力。
图 5:2015-H1 2019 年领先的投资都市圈